📘序言：正道

人生沒有白走的路，每一步都算数。

每一个来币圈的新手，大多是被财富故事吸引而来，然后是大坑小坑连环坑，大亏特亏，怎么改变？

有没有书能够帮助新手少走弯路、少交学费？

有没有书能通俗易懂、科学系统请清币圈常识？

有没有书专注币圈，帮助人用正确的系统自然而然地赚到钱？

答案是：没有。

那么，为什么我不来做这件事呢？

毕竟，我踩过很多坑，走过很多弯路，也终于得以找到了在币圈的路，获得了超额回报，我可以结合经典的理论与币圈的实际给新手一个很好的方向。

这个念头让这本书的写作想法得以萌芽。但是，如何写、写什么是一个大问题，怎么才能实现我的目标，比如理论正确、足够系统、易于阅读、内容丰富等？

做到哪一条都不容易，尤其是“理论正确“四字，这世界上有放之四海皆准的投资真理吗？有普遍适用的投资法则吗？到处都是大师，到处都是经典，哪一些是欺世盗名？哪一些能穿越时间？

我曾经走了很多的弯路，阅读了几乎所有投资和交易类书籍，甚至因为一些错误的理论走了不少弯路。恰好，我同时还因为对区块链的热爱，对币圈的投资有着长时间较为深入研究，回头去看，我会感叹自己走过的弯路和吃过的亏太多了。

我不想让大家再重走一遍那些弯路，反复亏钱了，那种感觉太痛苦了，这是本书诞生的思想缘起。

人生沒有白走的路，每一步都算数。

我决定用经典的理论，融汇币圈的实际，写成这本《聪明的投资者（币圈版）》。

我希望，从你看到本书的第一天起，你将开始全新的、愉悦的投资生涯，在正确的方向上，奔向稳稳的幸福😄。

一、正确理论

在数百年的金融史中，许多英雄豪杰在金融场中搏杀，取得了傲人的成就： 敢于做空主权货币的金融巨鳄索罗斯； 同时研究几百支股票，每天都在“做决定”，年回报高达29.2%的彼得林奇； 在1929年股灾期间做空大赚1亿美元的杰西·利弗莫尔。

许多的成功者都有自己的“独门绝学”，他们的投资系统往往与其他人完全不同。

索罗斯喜欢重仓，生平几大战役几乎都是倾尽全力，务求一战功成。

彼得林奇却习惯观察和持有许多股票，几乎每天都在做各种小决定，他认为小决定带来的损失，比几个大决定所导致的问题要小得多。

利维摩尔则完全是归属于投机流派，风险极高，这也是他多次破产的根源。

1.最杰出的投资者

但纵观股市发展历史，人类历史上最杰出的个人投资者，或许只有一位，也就是伯克希尔哈撒韦公司的掌舵人——巴菲特。

巴菲特的投资生涯中，无数次在短期被人认为“落伍”“过时”——尤其在牛市时。但每当人们认为“巴菲特也不过如此”时，市场往往就要给它们迎头痛击。

他是金融领域的长青树，他认为“人生只需要富一次”，也就是说，他认为只要方法正确，每个人都一定会富，而且不会失败。 他在一次演讲中，详细列举了多名采用和他类似投资系统的“普通人”是如何用正确的理论在长期战胜那些基金经理的。

或许我们根本没有办法成为下一个巴菲特，但无论如何，掌握正确的投资理论是有必要的。

只要方向正确，路再远，也终将抵达！

对于如何写作本书，我用了很长的时间进行思考，怎么来达成这样看似不可能完成的任务？直到有一天，我看见了巴菲特谈论格雷厄姆的传世之作《聪明的投资者》，才猛然有了思路。

2.最科学的投资理论

1950年，还是大三学生的巴菲特阅读到了《聪明的投资者》一书，那时年轻的他已经在投资的道路上折腾了数年，但一直没有什么收获或进步，但这一次，他自称顿悟了，他说“就好像是去往大巴士革的路上遇到信徒保罗一样”。

巴菲特认为“这是在所有投资方面最好的书”，并多次在股东大会等场合不断提及，并大多年后仍然认为“是最好的书”。 或许，一定程度上来讲，根据巴菲特的自述，没有这本书，他可能要在黑暗的道路上摸索更久，而有了这本书，他终于得以证道。 而在本书的论述中，我们会在具体的实战理解中，带你更好地读懂巴菲特。

《聪明的投资者》写作上条理清晰、逻辑缜密，但是对于币圈的投资者来说，一方面里面有很多内容不再适用，比如债卷、比如投资指数基金等；另一方面，也有很多内容完全不同，比如评估普通股的逻辑上，与评估数字货币有很多区别。此外，对于没有投资经验的新手来讲，还是会有理解困难。

因此，我会以图文并茂、浅显易懂的笔法，按照正确的底层框架，结合币圈的实际，带你走进币圈投资的世界。

二、币圈实际

币圈与股市完全不同，所以传统金融的底层框架同样适用于币圈，但是具体操作思路上会有很大的区别。 主要是两个方面的不同。

1.巨大的投机性

纯粹的价值投资系统绝不合适，即使是比特币，从2017年大牛市的高峰每个20000U持续持有到今天（本人动笔写作本书的第一天2022年9月18日），除去时间成本和经济成本，长期持有竟然还是亏损，如下图：

BTC K线

“币圈一日，人间一年”。大多数货币的生命周期不像股市动不动就是以十年为单位，看看狗狗币的K线，大起大落，百倍千倍就在一年内完成。

doge走势图

狗狗币，即doge因为马斯克在推特上的推崇，而吸引了最为广泛的关注，这些关注在不成熟的币圈，就是上涨的基本土壤——尤其是在其他项目还没有积累起真正强大的生态和实用价值时。

之后，更有SHIB的惊人涨幅和许多NFT如BAYC的飞速崛起，我们在这个充满投机性的领域，发现了些新的东西，比如：共识、meme等，这些是传统经济学中相对涉及不多，但在币圈被发扬光大的。区块链的早期布道者李笑来曾经有一个录音流出，引起过轩然大波，他的一句名言“傻逼的共识也是共识”让信仰的散户一度感觉到很受伤。

但时过境迁，客观来看，币圈因为体量还小，生态还处于蓬勃发展之中，导致即使是有价值的项目，我们可能也不得不正视其背后的投机力量，或许这一点也是金融投资不可避免的。

索罗斯警句：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”

币圈的巨大投机性，使得币圈投资这件事，要考虑社会、情绪、共识、meme等更多更复杂更具币圈特色的内容，但值得庆幸的是，在这些投机的泡沫之下，是不亚于互联网革命的巨大生产力的进步，以及无限美好的可能。

美味的啤酒，难免有更多的泡沫，让我们做聪明的投资者，认识投机、正视投机、超越投机。

2.巨大的波动性

价值投资不等于长期持有，但长期持有、长期看好是一个常见表现。在如此巨大的波动性之中，没有经验的投资者非常容易在上涨时迷失，加大投资。而在下跌时恐惧抛售，最终一无所获。

ETH一度破发，被人骂为传销盘。BNB上线即破发，但在几年里获得惊人的千倍涨幅。即使是比特币，有着广泛的共识，而且相对来说由于其体量，涨跌幅度相对较小，但在股市转型过来的朋友可能仍然会惊叹，参考下方视频：

于是，聪明的读者已经能感受到，在币圈，内在价值与外在价格之间，相比股市会出现更大范围的偏离，这是风险，更是机遇。

在币圈，大多数货币的生命周期不像股市动不动就是以十年为单位，往往周期就是几个月、几年——有一些是项目本身不行，有一些是行业发展迭代太快，被新形态的项目打败。

所以币圈的投资必须始终警惕高波动性死拿不放。不了解行业发展的新趋势，做一只埋进沙里的鸵鸟，比股市还要凶险得多。

3.巨大的成长性

股市中价值投资理论中，无论是寻找护城河、估值、评估团队、行业等等，在飞速成长的币圈可能都极不适用。有句话说“币圈一天、人间一年”，尤其是区块链因其开源的特性，很多你眼中的好项目，可能三天之后就会复刻甚至优化。

这对于整体行业的成长来讲，表现为人类有史以来最快的进化速度，但对于投资的个体来讲，没有因势而变的思维，这会是一场灾难。

因此，我非常渴望写一个东西，给所有币圈投资者系统作为参考，这个东西一定要能经过时间考验，而且无论多少人去学习和使用，都不会影响它的威力。

同时，它专服务于币圈投资者，区别于一切股市投资类书籍——经典的投资理论不会过时，但对于大多数普通人来讲，甚至可能会“学得越多、亏得越多”，因为每一个在股市看起来自洽的投资理论在币圈可能完全不适用。

本书在编写体例上，尽可能参照原书逻辑体系，但内容完全结合币圈实际重构，因此，读者可以在完全没有阅读过《聪明的投资者》一书的基础上顺畅阅读，阅读时也不需要寻找原文对照。

但我会鼓励任何人在任何时候去阅读原书，当然，如果当你发现用于币圈有疑问时，也欢迎随时来阅读本书。

最后，我想引用巴菲特的一句话献给大家，也献给我们所有人更美好的明天！

重要的是你个人具备的能力，别人交易的是你的能力，最好的投资就是开发你自己！